據Wind數據顯示，A股光(guāng)伏闆塊30家公司發布的(de)2014年中報或業績預告中，27家公司平均實現歸屬于上市公司股東的(de)淨利潤爲8767萬元，與去年相比增長(cháng)了(le)658%。與之相伴的(de)是，海潤光(guāng)伏、中環股份等公司的(de)定向增發也(yě)引起了(le)機構投資者的(de)積極參與。

  但不容忽視的(de)是，中國光(guāng)伏市場(chǎng)在2014年上半年的(de)表現并不理(lǐ)想。國家能源局公布的(de)《2014年上半年光(guāng)伏發電簡況》中顯示，上半年新增并網光(guāng)伏裝機量約3.3GW，其中分(fēn)布式約1GW，而2014年新增光(guāng)伏并網容量目标爲14GW,而分(fēn)布式爲8GW。相比之下(xià)，上半年新增光(guāng)伏并網容量僅完成目标的(de)30.7%。而分(fēn)布式發電更低，僅完成全年目标的(de)12%。

  各路資本紛紛看好中國分(fēn)布式光(guāng)伏發電大(dà)方向。2013年以來(lái)國家開始大(dà)力布局分(fēn)布式發電項目，最終在9月(yuè)初出台關于進一步分(fēn)布式光(guāng)伏發電的(de)政策，諸多(duō)投資機構，普遍預計第四季度光(guāng)伏發電站會有個(gè)井噴式發展。

  有媒體報道援引相關政策制定者聲稱，能源局考慮推出配額制的(de)重磅政策，配合9月(yuè)份政策，試圖撬動光(guāng)伏市場(chǎng)。有機構認爲，受各種利好刺激，接下(xià)來(lái)國内光(guāng)伏産業複蘇将進一步加快(kuài)。海通(tōng)證券分(fēn)析報告認爲，今年新增并網或超過13GW的(de)計劃，達到15GW的(de)目标。

  德勤華永會計事務所合夥人(rén)虞揚告訴騰訊财經，2013年以來(lái)的(de)中國光(guāng)伏市場(chǎng)的(de)大(dà)幅增長(cháng)“源于國家政策扶持推動”。政策的(de)扶持會讓一些企業暫時(shí)擺脫泥潭，但過度依賴政策仍然是光(guāng)伏産業難言真正“複蘇”的(de)關鍵所在。

光(guāng)伏市場(chǎng)的(de)“複蘇”仍依賴政策襁褓

  《2014年上半年光(guāng)伏産業運行情況》中指出，對(duì)2014年上半年中國光(guāng)伏産業整體情況給予總結，盡管延續了(le)去年下(xià)半年以來(lái)的(de)回暖态勢，但總體仍處于調整發展狀态。

  虞揚也(yě)指出，與此同時(shí)，中國光(guāng)伏市場(chǎng)未來(lái)幾年将處于市場(chǎng)平穩發展，不會出現一個(gè)大(dà)幅度的(de)上漲或下(xià)探。一方面國際市場(chǎng)需求量發展漸趨平穩，另一方面，中國國内最近幾年光(guāng)伏産業變化(huà)也(yě)沒有大(dà)的(de)發展變化(huà)。

  2013年以來(lái)，政府政策上大(dà)力補貼驅動光(guāng)伏産業逆市前行，在光(guāng)伏發電并網、補貼、金融等方面提供強力支持。這(zhè)一階段，光(guāng)伏産業進入深度調整期。2013年，我國光(guāng)伏裝機容量首次超過德國，位列全球首位。業内相關人(rén)認爲轉機多(duō)是國家政策的(de)扶持。

  一方面國家對(duì)光(guāng)伏行業的(de)補貼政策預期，影(yǐng)響著(zhe)市場(chǎng)對(duì)光(guāng)伏産業的(de)關注；政府政策的(de)支持力度和(hé)電價補貼的(de)預期時(shí)間，資金貸款發放的(de)速度，這(zhè)些仍有很大(dà)的(de)不确定性。這(zhè)也(yě)會影(yǐng)響光(guāng)伏行業投資者的(de)預期。

另一方面，長(cháng)期依賴政策驅動并非長(cháng)久良策。完善政策、降低電價補貼，推動光(guāng)伏發電平價上網，進而從依靠政策推動向市場(chǎng)化(huà)運作，是光(guāng)伏企業面臨的(de)宏觀大(dà)趨勢。

相比樂(yuè)觀的(de)“複蘇”預期，中國光(guāng)伏市場(chǎng)真正成熟的(de)道路仍然道阻且長(cháng)。

中國作爲較大(dà)的(de)光(guāng)伏市場(chǎng)，如何實現有政策驅動向市場(chǎng)驅動過度，突破現有産能過剩，有效開發市場(chǎng)需求，落實并網發電，仍有很多(duō)實際的(de)問題和(hé)困難。

融資困境“不确定性”猶在

  中國光(guāng)伏行業秘書(shū)處發布的(de)《2014年上半年光(guāng)伏産業宏觀數據分(fēn)析》中，指出企業盈利狀況仍不容樂(yuè)觀。一是扭虧企業僅超過半數企業，仍有很多(duō)企業處于虧損狀态。融資難問題産品仍在困擾著(zhe)企業，銀行在光(guāng)伏制造領域的(de)投資仍較爲謹慎，保持著(zhe)以往的(de)緊縮狀态，中小企業銀行融資難度仍然較高(gāo)。

  目前光(guāng)伏企業融資主要依賴政府政策，緻使金融市場(chǎng)存在很大(dà)的(de)不确定性。

  虞揚認爲，首先目前這(zhè)針對(duì)光(guāng)伏行業的(de)投資還(hái)缺乏一個(gè)成熟的(de)穩定的(de)市場(chǎng)交易環境。他(tā)建議(yì)市場(chǎng)開發多(duō)層次的(de)金融産品，包括債券和(hé)股權等多(duō)種形式，促使資本在光(guāng)伏産業有效流通(tōng)，形成穩定成熟的(de)金融市場(chǎng)。

  另外，國家光(guāng)伏政策風險以及光(guāng)網發電制度的(de)落實困境，也(yě)影(yǐng)響著(zhe)資本市場(chǎng)的(de)流動。政策，資本的(de)聯動效應會影(yǐng)響到實體光(guāng)伏産業的(de)日常經營，這(zhè)種實體企業的(de)波動性變化(huà)帶來(lái)的(de)投資者對(duì)企業盈利前景的(de)擔憂，既不利于金融産品的(de)定價，同時(shí)也(yě)不利于金融機構創新相适應的(de)金融産品。

  虞揚還(hái)提到，競争可(kě)替代性能源的(de)發展，譬如天然氣的(de)開發，尤其以美(měi)國頁岩氣技術開發促進天然氣發電成本下(xià)降，以及俄羅斯地緣政治的(de)影(yǐng)響給亞洲天然氣市場(chǎng)帶來(lái)的(de)機遇，這(zhè)可(kě)能會轉移部分(fēn)投資者對(duì)成本相對(duì)居高(gāo)不下(xià)的(de)太陽能發電的(de)注意力。

  這(zhè)些不确定性和(hé)市場(chǎng)可(kě)替代性競争能源的(de)狀況影(yǐng)響著(zhe)投資者對(duì)光(guāng)伏行業的(de)盈利預期。資本市場(chǎng)在經曆“寒冬”之後的(de)“轉機”中依然十分(fēn)關鍵。

  面對(duì)陷入融資困難的(de)分(fēn)布式光(guāng)伏發電企業，能源局多(duō)次調研探討(tǎo)，最終下(xià)發《關于進一步落實分(fēn)布式光(guāng)伏發電有關政策的(de)通(tōng)知》。鼓勵銀行等金融機構結合分(fēn)布式光(guāng)伏發電的(de)特點和(hé)融資需求，對(duì)分(fēn)布式光(guāng)伏發電項目提供優惠貸款，采取靈活的(de)貸款擔保方式，探索以項目售電收費權和(hé)項目資産爲質押的(de)貸款機制。

  但是也(yě)有行業相關人(rén)士指出，該政策出台對(duì)解決光(guāng)伏行業融資困境有很大(dà)作用(yòng)。問題症結還(hái)在于融資成本過高(gāo)除了(le)融資難還(hái)有融資貴的(de)問題，隻有同時(shí)降低融資門檻及融資成本，分(fēn)布式融資問題才可(kě)能得(de)到根本解決。另外，參與的(de)銀行機構較少，還(hái)處于觀望狀态。

  “盤活整個(gè)産業鏈，下(xià)遊的(de)核電站的(de)資産的(de)證券化(huà)和(hé)流動性起決定力量。這(zhè)需要一定時(shí)間，金融産品的(de)開發與成熟需要1-2年，才能形成一個(gè)成熟的(de)金融資本市場(chǎng)”。